Im Mini-Index der letzten Lektion zählte jede Aktie gleich. Echte Indizes tun das fast nie. Wie stark eine einzelne Aktie den Stand bewegt, entscheidet die Gewichtungsmethode — und sie macht aus denselben Aktien völlig verschiedene Indizes. Drei Methoden teilen sich das Feld: Gewichtung nach Kurs, nach Unternehmenswert und zu gleichen Teilen.
Ein Index ist ein gewichteter Durchschnitt. „Gewicht" heißt: Welchen Anteil am Gesamtkorb hat eine Aktie — und damit, wie stark ihre eigene Bewegung den Indexstand verschiebt. Eine Aktie mit 8 % Gewicht zieht achtmal so kräftig wie eine mit 1 %. Die Methode, nach der dieses Gewicht vergeben wird, ist die wichtigste Konstruktionsentscheidung jedes Index.
Das Gewicht richtet sich allein nach dem Aktienkurs. Die teuerste Aktie dominiert — unabhängig von der Unternehmensgröße. Eine 600-€-Aktie zählt zehnmal so viel wie eine 60-€-Aktie.
Das Gewicht richtet sich nach dem Börsenwert im Streubesitz (Kurs × frei handelbare Aktien). Das größte Unternehmen dominiert. Der weltweite Standard.
Jede Aktie zählt gleich viel, ganz gleich wie groß oder teuer. Muss regelmäßig zurückgesetzt werden, weil Gewinner sonst übergewichtig werden.
Die meisten bekannten Indizes wiegen nach Marktkapitalisierung — aber nur den Teil, der wirklich frei handelbar ist. Dieser Free Float schließt fest gebundene Anteile (Gründerfamilien, Staat, Beteiligungen) aus, denn sie stehen dem Markt nicht zur Verfügung.
Vier Unternehmen mit ganz unterschiedlichem Kurs und Börsenwert. Schalten Sie die Methode um und sehen Sie, wie sich die Gewichte verschieben — und wie stark eine Bewegung der größten Aktie den Index je nach Methode trifft.
Drei Gedanken, bevor wir zur Index-Pflege kommen.
Das Gewicht einer Aktie bestimmt, wie stark ihre Bewegung den Indexstand verschiebt. Die Methode dahinter prägt den Charakter des Index.
S&P, DAX, Nasdaq & Co. wiegen nach Streubesitz-Börsenwert. Der Dow ist der prominente Sonderfall: er wiegt nach Kurs.
Ein Teiler verwandelt die gewichtete Summe in den Indexstand und wird bei technischen Ereignissen angepasst — mehr dazu gleich.